好意思国PMI不足预期，降息预期升温；国内物价低位回暖，出口韧性。风险偏好高位下，对A股后续行情保抓乐不雅，看好科技成长所在。

国际方面，7月好意思国ISM 口径PMI不足预期，市集延续服务数据巨震后的降息预期发酵态势：原油下降，黄金高潮，好意思元偏弱，好意思债利率小幅反弹，众人股市精深高潮。接下来要点热心中好意思关税是否赓续延期以及好意思国7月通胀情况。

国内方面，7月价钱数据有所回暖，CPI与核心CPI超预期，PPI同比降幅仍在3.6%，但环比边缘好转，低基数与反内卷共振，改日PPI有望回升。成本市集方面，两融赓续增长，A股风险偏好保管高位，国债收益率弧线小幅下移，股债均高潮。

市集策略方面，债券方面，上周（8月4日-8日）债券市集颤动。升值税新规下的首批加税地方债落地，刊行着力好于预期。央行前置操作MDS逆回购标明呵护气派延续，但资金利率较难讲理前低。向后看，“反内卷”战术对价钱的影响难以短期证伪，而基本面短期也不会非线性走弱，债市心计仍受商品价钱扰动。热心本周中好意思关税是否延期和俄好意思谈判着力带来的来回性契机。资金面宽松仍具有细目性，忽视逢退换闭幕确立，反向操作，实时止盈，作念好流动性惩办。怜爱高票息金钱的价值。

A股方面，市集风险偏好保管高位，融资余额抓续增多。跟着盈利的下行风险抓续消弱，流动性充裕配景下，市集对宏不雅和产业层面的利好保抓敏锐，对后市保管乐不雅。结构上，反内卷进一步的行情需恭候需求端谐和，看好受益于AI产业催化的科技成长行情。

港股方面，7月末港股心计从高位运转回落，ERP（股权风险溢价）也处于较低位置，性价比有限；但近期好意思国服务数据显豁下滑带来的好意思国金融条款宽松可能阶段性故意于非好意思市集资金面。

原油方面，25年原油需求偏弱，供给抓续开释，压低油价核心，地缘政事的非线性变化激发短期脉冲。

黄金方面，短期来看，好意思国服务数据显豁下滑带来的败落与降拒却易利好黄金发扬；关税带来的经济战术不细目性，以及好意思元信用遭质疑故意于黄金价钱在中长久上行。

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使命剪辑：郭栩彤